Wat betekent groeiende zorg rond stagflatie voor aandelenbeleggers?

Door de sterk oplopende energieprijzen neemt de vrees opnieuw toe dat de wereldeconomie afglijdt naar een stagflatoir scenario. Gemiddeld genomen is dat een van de lastigste omgevingen voor aandelenmarkten. Paniek is volgens analyse van Duncan Lamont, hoofd research bij Schroders, echter niet op zijn plaats. Aandelen doen het in periodes van stagflatie vaak wel zwakker dan in andere economische regimes, maar presteren niet per definitie slecht.

Waarom is stagflatie zo lastig voor bedrijven en beleggers?

Lage groei is slecht voor de omzet, omdat consumenten en bedrijven de hand op de knip houden. De vraag is zwak, terwijl hoge inflatie de problemen vergroot. In een sterke economie kunnen bedrijven hogere kosten vaak doorberekenen aan klanten. Maar wanneer de vraag al onder druk staat, wordt dat veel lastiger. Het gevolg is dat winstmarges vaak afnemen, wat extra druk zet op de winstontwikkeling.

Daar komt bij dat centrale banken in een stagflatoir klimaat minder ruimte hebben om de economie te ondersteunen. Normaal kunnen zij bij zwakke groei de rente verlagen om de vraag aan te jagen. Maar wanneer de inflatie hoog is, ligt renteverlaging minder voor de hand, omdat dat de prijsdruk verder kan aanwakkeren. Tegelijk dreigt een hogere rente de economische stilstand juist te verdiepen. Daarmee staan centrale banken in een klassiek dilemma: welke keuze ze ook maken, de nadelen zijn groot.

[....]