Integratie Europese aandelenbeurzen noodzakelijk

Door Wim Zwanenburg, beleggingsstrateeg van Stroeve Lemberger, geschreven op persoonlijke titel

De Europese aandelenbeurzen verliezen al jaren terrein aan beurzen in de VS. Het verschil in schaal, liquiditeit en aantrekkingskracht is inmiddels zo groot geworden, dat steeds meer bedrijven naar de Amerikaanse beurs vertrekken en een primaire notering in de VS verkiezen. Zij hopen daar ook een hogere waardering te verkrijgen, meer in lijn met Amerikaanse sectorgenoten. Deze trend legt een fundamenteel probleem bloot: de diepe fragmentatie van de Europese kapitaalmarkten.

Waar de Verenigde Staten in feite twee grote beurzen, één centrale tegenpartij en één centrale bewaarinstelling kennen, telt Europa nog steeds meer dan 35 beurzen, 17 clearinginstellingen en 28 centrale effectenbewaarinstellingen. Die instellingen hebben veelal nog uiteenlopende nationale regelgeving en verschillende toezichthouders. Deze lappendeken leidt tot hogere kosten, inefficiënties en een lagere liquiditeit. Het gevolg is dat Europese markten minder aantrekkelijk zijn voor bedrijven die willen groeien alsook voor institutionele beleggers die schaal en diepte zoeken. Voor particuliere beleggers zijn de Europese beurzen eveneens minder overzichtelijk.

[....]